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p中国市场进口替代空间巨大

2020-02-15 19:03:27| 来源:| 编辑:| 点击:0次

中国市场进口替代空间巨大,美国市场订单量大幅增长

两国汽车自动化行业维持高景气:1)中国汽车行业密度约为 00 台/万工人,相对发达国家(1000-1500 台/万工人)仍有较大差距,且系统集成订单约80%的份额被外资占有,进口替代空间或达200 亿;2)美国经济复苏,汽车固定资产投资回升,14 年全美汽车行业机器人订单量大增45%。

并购打造汽车行业系统集成龙头,享受行业高成长盛宴

并购布局白车身与海外系统集成市场,协同效应明显:1)随着资金问题缓解,客户渠道的开拓,德梅柯未来业绩有望高速增长;2)DMW或产生成本协同,盈利能力有望提升,未来或进军国内高端市场。

后续外延加速推进,布局汽车制造业

未来 5 年将是中国发展的黄金期,若仅依赖自主研发将错过占领市场的时机,国产厂商跨越式发展势在必行。公司未来将持续并购,有望打造全球化行业整合平台。同时,与合肥工大合作,提前研发汽车制造业工业4.0 解决方案。

业绩预测及投资建议

假设 DMW 在2 月份顺利交割,预计公司2015-16 年净利润分别为1.74 亿、2.44 亿,EPS 约0.64 元、0.90 元,对应PE 分别为 4、24 倍。目前或为15 年PE 最低的纯机器人自动化股,坚定看好,首次 推荐 。

风险提示

DMW 后续整合进度不达预期。


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